紅猴投資博客讀者分享會 (多謝支持，高朋滿座)
昨晚，感謝Quamnet的協助，舉辦了一次「紅猴博客讀者分享會」，高朋滿座，多謝與會者支持。是日分析業績公佈期後的投資取向，並分享投資心得及投資組合操作，到問答時間，拍檔陳建良亦加入解答各位問題。今天便抽取部份內容在「見微知勢」 和大家分享。
此次因地方所限，只可容納三十多人，只好向隅者致歉，未能參與者可以考慮出席5月12日舉行的「華富鉅人匯」活動，請按此參閱詳情。
「見微知勢」 避險需了解的投資謬誤
筆者今天的文章以此為題，如上段提及，是「紅猴博客讀者分享會」的摘要。在過往兩個月的業績公佈期中，不少公司交出一份不大理想的業績...有些更因審計問題延遲公佈業績，有些甚至因核數師辭職而懸而未決...這卻促使投資者重新關注首個要務其實是「避險」，不然一次虧損已足以抵銷先前多次所賺到的。要「避險」，便需了解普羅投資者的謬誤，避免再犯相同錯誤，才可有機會選到好股...
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「傳媒文章」 品牌「一失足成千古恨」
筆者月初在PC Market所發表的文章「品牌「一失足成千古恨」」承接先前一期的「快速時裝零售出首富 」(按此重溫)，主要想帶出一個重點，就是投資椅仗品牌的上市公司，其實風險不低。另外，文中提及的H&M中環旗艦店，三天前又傳出Zara以月租1,100萬搶租，可謂風起雲湧。
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上期提及現今潮流所歸的「快速時裝零售」，在剛公佈的福布斯(Forbes)全球富豪榜百大位置，成就了三個國家級首富，分別為第六位的西班牙Zara創辨人阿曼西奥奥特加(Amancio Ortega)、第八位的瑞典H&M主席斯蒂芬佩爾森(Stefan Persson)及第八十八位的日本Uniqlo創辨人柳井正。上期已談過阿曼西奥及柳井正，今期則講講斯蒂芬。
筆者很喜歡看報紙地產版有關店鋪續租的新聞，除了可觀察經濟寒暑外，亦可看到品牌盛衰。除了銅鑼灣羅素街及尖沙咀廣東道，中環皇后大道中亦是熱賣商店的必爭之地。雖然大家最近在港鐵站等廣告熱點經常見到由巴西名模作主角的Esprit廣告，但此品牌現今在香港的地位如何大家心裡自然有一把尺。客觀點看Esprit有些在旺區的店舖不再續租，如中環陸佑行三層6,500平方呎的分店，便被Zara同系的Massimo Dutti以高出原租1.16倍搶租，如上期所說，此為之此消彼長。另外，H&M一直租用的中環連卡佛大廈五層複式巨舖，最近亦加租三成以每月約650萬元續租十年。現今那個時裝品牌在港當道好賣，能否負起貴租這點已回應了這問題。
H&M於1947年在瑞典創立，創辨人的兒子斯蒂芬在1972年加入公司後，希望品牌在標榜的低價位之外，能再加入流行及品質的特色。雖然當時不少人不認同此破天荒的三合一哲學可行，但相信大家都清楚H&M就是以「最好的價格，提供流行與品質」作標榜，配合一條效率控制得宜、層層緊扣的供應鏈，最終做大做強。
思捷(330)財務總裁周福安最近表示，Esprit產品會繼續維持目前的市場定位，即是較Zara產品貴約10%至15%，及較H&M產品貴約25%。公司會引入更多入時及粗綿布產品，同時會減少店內產品數目，以提升採購效益。思捷(330)正進行品牌重塑計劃，二月公佈中期業績，主力在歐洲及德國的生意較預期理想不少，股價隨即谷底反彈，不過市場仍擔心其推廣相關費用大幅上升，並正耗用公司現金，所以公司仍被不明朗因素籠罩，能否重踏復甦之路尚需時間引證。
品牌這碼子事真的可以「一失足成千古狠」，如蘋果(Apple)般翻身並非容易的事，投資者應了解買一隻流行品牌的公司股票是需要付出估值溢價，當品牌失勢時，此溢價消失已可令投資虧損不少。諾基亞(Nokia)的中衰應是人所共知的故事，不過前一兩年還曾氣勢如虹的HTC，亦因去年三星(Samsung)以Galaxy SII及Galaxy Note兩款智能手機佔據iPhone剩下的大片江山，結果股價自去年年中開始亦受到狠狠懲罰。於資訊發達年代，品牌價值往往為傳媒報導、廣告及其他渠道強化及誇大，投資者若未認清其核心價值便付出溢價作投資，當心有機會此溢價最終變成代價，大家不妨回顧一下霸王(1338)這故事。
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(筆者為持牌人士，執筆時沒有持有上述股票)
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