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Tuesday, January 21, 2014

21 Jan 2014 - [PCM] 火熱的中國科網股(上)

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以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「火熱的中國科網股(上)」。
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中國科網股自上年起掀起了炒賣潮,當然正面一點可叫做版塊估值的正面提升,不過若見到一些業務只沾上一點邊但市場競爭力低的公司、股價被炒高至不亦樂乎,有心人也無謂自欺欺人!當然,市場永遠是對的,現在的高價是市場賦予的,未來的低價也是市場賦予的,投資者能否走避得及,還看自己造化。香港上市的「真正」科網股着實不多,騰訊(700)是無容置疑的一間,但執筆時股價近$500,預期2013年及2014年市盈率分別約42倍及34倍,以過往水平屬偏貴,但就着中國領先網企正揮軍在不同行業開枝散葉,如網購打擊傳統百貨公司銷售,互聯網金融影響傳統銀行營運,估值提升似還有不少想像空間。中國三大領先網企,阿里巴巴上市仍懸而未決,百度(BIDU)則在美國上市,令騰訊成為香港的唯一。 
 
百度於執筆時報US$179.66預期2014年市盈率約27倍,估值較騰訊低,或源於在流動範疇發展較落後,去年高價向網龍(777)搶買App平台「91無線」,算是行了正確一步,其「百度地圖」在國內市佔率高,亦具潛力,看看能否後發先至。百度主業搜尋業務,雖不用跟全球巨企Google(GOOG)爭,但國內對手正虎視耽耽,爭奪其市佔率,主要對手包括經常出怪招的奇虎360(QIHU),執筆時報US$81.04預期2014年市盈率約36倍。 
 
除了馬化騰及馬雲,現今中國科網股的風雲人物還包括被稱為「中國喬貝斯」的雷軍。雷軍投資了不少科網項目,有些更親自領軍,最為人注目的毋疑是「小米」,其性價比高的智能手機在國內火速打出一片天,香港人亦難得對國產品牌趨之若鶩。「小米」暫未公佈其上市計劃,間接令市場焦點轉至金山軟件(3888),注入「小米」應機會不大,不過亦有共同合作,類似蘋果iCloud的「金山雲」服務,另外市場對金山旗下網遊、流動遊戲、辦公室軟件、防毒軟件等亦有所憧憬。金山軟件於執筆時報$25.35預期2014年市盈率約28倍。不止於此,雷軍作董事長的UC瀏覽器在國內和QQ同處手機瀏覽器的領導地位;錄像社交分享網站YY股價比一年前升近4倍,執筆時報US$64.4預期2014年市盈率約31倍。 
 
(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相, 士或客戶,持有金山軟件(3888)百度(BIDU)) 
 
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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁,幫助客人管理股票投資組合,詳情請按此 

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