7 Jan 2014 - [PCM] 知名度高不是死罪

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以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「知名度高不是死罪」。
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上週在此提及一個知名度高企業的上市例子，可惜結果是較為負面。本港知名品牌過往一兩年相繼上市集資，有些投資者仍恐防會買到如現代教育(1082)、米蘭站(1150)及豪特保健(6880)(品牌為OTO)等上市後業績及股價表現走樣的公司，但切勿一竹篙打死一船人，莫忘還有優質的翠華(1314)。若大家發現公司成立不久、根基未穩兼競爭優勢欠奉便上市集資，又或大股東在報章出現較多在炒賣物業上，或熱切分享自己的生活品味，而非談論自己的生意及未來營銷策略，投資前應較為小心。 

 

翠華於2012年尾以高估值招股，只錄得11倍超額認購，去年尾股價最高收$5.63，連股息計比招股價$2.27升了150%，主因上市後公佈的業績增長理想，國內業務亦如計劃般快速成長，管理層亦將上市集資所得用得其所。所以說招股上市往往產生非理性現象，什麼「凍資王」或「超購王」只會影響上市初期的股價，其後表現還得看業績。 

 

在云云香港零售品牌中，最喜歡的還是莎莎(178)，業績持續增長，有時更能喜出望外，現金流理想，派息穩定，公司透明度高，管理層言論大多能兌現，去年於不大受注目下，計及股息，股價仍密密升了達五成。經營日本城等家居用品店的國際家居零售(1373)，去年9月上市，超額認購146倍，但上市後旋即跌破招股價，兩個月後浮上水面，上月公佈了理想的中期業績，股價最高曾比招股價升三成。日本城可說有着莎莎的影子，創辦人於經營多年後仍對行業及公司運作充滿熱情，因具品牌效應而不介意租用二三線鋪位以控制租金成本，開新店著重存在合理的回本期(香港不用一年，新加坡則不用半年)，提高自家品牌的銷售佔比以提升整體毛利率(自家品牌的毛利率約55%，明顯比整體45%左右高)。中期業績顯示，香港的同店銷售增長維持在12%，而另一收入佔比已升至12%的主打海外市場新加坡，同店銷售增長更為14.5%，收入按年上升51%。日本城已在包括中國的十個司法權區有業務，共有311間店鋪，海外業務的潛力似乎比莎莎還佳。 

 

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相, 士或客戶，持有莎莎國際(178)) 

 

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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此