Tuesday, June 21, 2016

21 Jun 2016 - 投資大師心得:Peter Lynch「發掘好股篇」

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(下列內容節錄自信報)

彼得林治(Peter Lynch)是一位股票投資家和證券投資基金經理。目前,他是富達公司(Fidelity Investments)的副主席及富達基金託管人董事會成員之一。在彼得.林治出任麥哲倫基金(Magellan Fund)基金經理的13年間(1977531日至1990531),創下高達28倍的投資回報率(年度化回報率達29.2%;包括基金所派的股息);即1977年若投資1萬美元在麥哲倫基金,到1990年可得到28萬元。此外,麥哲倫基金的規模也從他接手管理時的2000萬美元,一直激增至140億美元,成為當時全球最大型的股票基金。



回顧彼得.林治過去一些選股的經驗,如1977年,就是因為他陪伴妻子卡洛琳購物,從妻子非常熱愛漢斯(Hanes)公司旗下生產的蕾格絲(L'eggs)絲襪,才開始進行研究及買進。結果,漢斯的股份在被聯合食品Consolidated Foods收購前上漲了6倍之多(其後又轉賣給莎莉蛋糕公司Sara Lee)。利用這個「生活投資」哲學,他從女兒喜愛的Body Shop品牌,發現這個業務遍布全球、高速增長的股票。事實上,彼得.林治曾提到,他寧願投資絲襪,也不投資通訊衛星;投資汽車旅館,也好過投資光纖光學。他認為,許多具有增長潛力的優質股都可以從日常生活中發掘出來。



以下嘗試歸納彼得.林治的投資哲學:

(1) 彼得.林治認為盈利增長(EPS Growth)為主導股價走勢的重要因素,但他同時對一些增長過快的公司存在戒心,擔心這種增長速度將無以為繼,或該行業會吸引大量競爭對手;

(2) 透過觀察市盈率與增長比率(PEG ratio),可發現一些被低估或高估了的股票;而他相信該數值低於1的公司相對吸引;

(3) 一些未被發現的高增長企業應存在較少機構投資者參與買賣;

(4) 擁有充足現金流的企業,對於其發展及抵禦經濟周期的能力相對較高;

(5) 一些市值較高的企業,往往難以給予投資者太多的投資回報,相反,規模較小的公司的股價爆炸力有時卻相當驚人;

(6) 通過經營利潤率(Operating Margin)的歷史數據,可尋找一些盈利穩定的公司,特別是經濟不景時仍有不俗收入的企業;


(7) 找到優秀的企業只是成功的一半,另一半還須找出合適的投資時機。
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