24 Apr 2007 - 每日一股：珠江船務(0560)；中國特鋼 (2889) 刦後重生

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按此重温TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)

4月12日「每日一股」首度出擊推介的中國特鋼(2889)(按此)，表現曾欠理想，似乎是大震倉，但這兩天刦後重生，今天升25%破新高；股價比筆者兩星期前買入時高出47%，升勢過急，今天或沽出套利。

今天「每日一股」為大家介紹珠江船務(0560)。

(筆者現持有珠江船務(560)，入貨價為每股$1.84，於中線投資組合內，股評出街時股價為$1.79)

業績連續多年增長

珠江船務(560)隸屬於廣東省航運集團，並不經營客運，只與珠江客運同系，其業務主要於香港及珠江三角洲經營有關貨運業務，1997年上市以來，一直錄有盈利及派息紀錄，只是1997年盈利高達$1.63億，反覆回落至2001年的$5,500萬，其後已漸漸回升至2006年的$1.21億。

珠江船務(560)去年全年錄得純利$1.21億，較2005年的$9007萬增長34.5%，每股盈利$0.1615，派末期息$0.05。期內營業額$7.8億，較2005年同期上升24.8%；毛利率比2005年下跌1.7%，至14.9%，毛利率下降主要受去年油價高企引致，燃油成本增加逾$840萬。以降低單位貨櫃的運輸成本，公司會繼續採取班次調整及航線合併等措施，希望今年的成本可以控制在去年的水平。

期內內河貨運業務顯著增長，集裝箱運輸量達61.9 萬個標準箱，按年增29.8% ； 散貨裝卸量達54.36萬噸， 按年升20.4%。

收購及注資

珠江船務(0560)上月剛與有關方面簽署項目合作意向書，在廣州南沙港後方建設江海聯運碼頭，成為未來南沙樞紐港的一部分，預料項目可於上半年落實。珠江船務(0560)將繼續實施對珠三角內河碼頭戰略收購，目前有3到4個成熟項目，希望今年內能夠落實收購其中的1至2個。

珠江船務(560)去年來自合營公司的盈利貢獻大增41.4%至7,314萬元，佔總利潤的6成，公司並傾向在合營公司中取得控股地位，以便介入管理大幅提升效益。至於母公司有意將油輪運輸業務注入珠江船務的市場傳聞，公司回應對所有和物流運輸有關的業務均會考慮，但目前沒有具體的計劃和時間表。公司今年計劃資本開支為$1.5億，主要用於購置船隻，去年底手頭現金約$3.5億，足夠應付。母公司亦持有4個內河碼頭，預期亦會被納入注資範圍之內。

今年展望

公司今年集裝箱處理量預料比去年增加8萬箱至70萬箱，而今年首季集各項營運收據均略好過去年同期。；處理能力達1萬個貨箱之北村新增集裝箱碼頭已可全年營運，而吞吐量4萬個之高要港碼頭亦投入營運。另外，廣佛高速將由6線行車擴為8線行車，需時一年半至兩年，預期影響不大。珠船亦已計劃投資大旺碼頭，處理能力為4萬至5萬個標準箱，已作出前期投資3100萬元，整項計劃仍待政府部門審批，總投資將為1億元，於明年始投入營運。

珠江船務(0560)去年更換管理層，業績維持連年增長外，亦積極發展及擴充業務，有注資憧憬，目標PE15，即股價可達$2.4。

股價走勢

(按一下下圖可放大)


投資組合現况

今天以$10.82沽出江西銅業(358)，平手離場；昨天入貨的合富輝煌(733)表現不佳，已跌7%；投資組合今天整體表現欠理想，幸有中國特鋼(2889)支撑大局，市值只微跌。

另外，筆者於4月4日股評作出了兩隻風險投資推介，昨天已沽出海灣控股(416)，升24%；以$1.01買入的奕達國際(2662)仍持有，現價$0.95。

(按一下下圖可放大)



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