29 Jan 2009 - 投資組合及內銀股最新分析

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：92%

筆者的投資組合，截至今天，3年零1個多月，總回報92%，平均每年複式回報23%。

投資組合分佈，50%為股票，另外50%為現金。所持股票貶值31.45%，成本相對恒指19,200。

以所持股票現值計，盈富基金(2800)佔57%，國企指數ETF(2828)佔10%，其餘33%為內銀股。

(按一下下圖可放大)


上次講完筆者以現有資料計，恒指今年會於10,000至15,000徘徊。今天恒指大升，收13,154，而20天及50天平均線都在14,000附近，為短期阻力。國指收7,002，而20天及50天平均線都在7,500附近，為短期阻力。

那麼內銀股的前景又怎樣？未來的負面因素包括中國經濟放緩，壞帳增加、息差收窄，非利息收入下降、資產撇帳等，所以市場對其估值亦已大幅下降。剛剛從傳媒得到最新彭博平均每股盈利(EPS)，2009年預期EPS首次低於2008年，開始反映現實，更值得參考。

按此Blog右上角的「紅猴股票估值表」連結，走到第365至369行，可得到最新內銀股的數據，而筆者的估值亦開始以2009年預期EPS計算。以「紅猴估值」計，中信銀行(998)已到價，建設銀行(939)、工商銀行(1398)、交通銀行(3328)及中國銀行(3988)現價為估值之約90%，招商銀行(3968)則偏離最遠，現價為估值之約80%。

再按此Blog右上角的「中國銀行股有關數據」連結，建設銀行(939)、工商銀行(1398)及招商銀行(3968)的市帳率約1.5倍，處合理水平，中信銀行(998)及中國銀行(3988)的市帳率約0.9倍，屬偏低，但此兩股為風險最高的內銀股，市帳率是否偏低，見仁見智！交通銀行(3328)的市帳率則約1.3倍。

縱觀所有數據，內銀股還有約10%上升空間，之後還看市場氣氛帶其突破向上阻力，初線始終難測，但現價值博率不高。筆者暫時會專注建設銀行(939)及工商銀行(1398)兩隻內銀股，因此兩行為國有銀行，會較受國策眷顧。

(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)