4 May 2011 - 談機械設備股的營運現金流

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：298%

「紅猴股評」Free App：支援iPhone、Symbian及Windows Phone手機，請到相關Application Store，如Apple的App Store搜尋下載

「紅猴股評」Facebook專頁(超過4,500個Fans)，Twitter(超過1,000個Followers)及微博(超過500個Followers)，歡迎互動交流，有Blog中未有之資訊、短評、感想及股票推介，請按右邊相關連結瀏覽！

重組投資組合

為了取得更理想回報，及用多些時間作更深入研究，筆者從2011年5日1日起重組投資組合，主力改變投資策略及組合管理，可按此了解詳情。！

機械設備股的營運現金流

從國際煤機(1683)的去年業績，筆者開始留意到機械設備股的負營運現金流問題，公司的核心設備包括掘進機、採煤機、刮板輸送機及液壓支架；雖專注掘進機的三一國際(631)雖暫未見此問題浮現，但其母公司三一重工(正申請來港上市)、徐工機械及中聯重科(1157)的今年首季業績同時顯示了營運現金流惡化的事宜。營運現金流轉差原因不少，主要包括存貨增加、應收帳增加、應付帳減少等，或反映行業競爭激烈。當機械設備股的存貨隨營業額增加暫處往常水平時，應收帳增加表面成為問題所在。

筆者昨天談到中國數一數二的融資租賃公司遠東宏信(3360)(按此重溫)，可見融資租賃於借貸市場日趨重要，這或許這是機械設備股業積標青，但營運現金流惡化的其一原因，龍工(3339)是最佳例子。以下是筆者於昨天出版的「投資理財週刊」刋登文章「遠東宏信(3360)：中國融資租賃市場的「物以罕為貴」」的其中一段

「因要處理通脹及資產價格大升的問題，中國政府採取偏緊的貨幣政策，限制銀行的新增貸款額度，致使融資租賃應運而生，以填補企業的融資需要。融資租賃於中國一些行業如航空、船舶、工業裝備、工程建設等已成了主流融資方式，好像龍工(3339)去年銷售及純利急增，亦有賴為客户提供「先租後買」服務推波助瀾，而此融資租賃方式亦佔了銷售額達36%之高；另外，中聯重科租賃亦是一間規模不小的融資租賃公司。」為改善營運現金流，龍工(3339)正計劃賣出部分融資租賃先行套現，這理應要有折讓。

另外，筆者亦談及「不可忽視融資租賃的風險，雖然公司借出的款項有抵押品可依，但抵押品價值亦有機會大幅降低甚至難於套現，直接降低租賃貸款的質素。」

市場暫時受落機械設備股因融資租賃帶來的好處，但外在因素不斷變化，不排除有一天市場會更關注其風險。

繼續重組投資組合

今天繼續按計劃重組投資組合(按此重溫)，止賺止蝕數隻股票

以$13.4沽出2,000股信和置業(83)，蝕$1,280
以$6.3沽出6,000股安徽皖通(995)，持平
以$11.68沽出2,000股銀泰百貨(1883)，賺280
以$4.02沽出6,000股威勝集團(3393)，蝕$600

大市短線轉勢，投資組合現金比率為30%，雖有能力買貨，但希望能待目標投票跌至吸引價位才進行。

(2011年5日6曰後記，因上述機械設備股的潛在風險，筆者決定暫減持一半中聯重科(1157)，以$19.64沽出1,600股，賺$4,768或17.9%，保留另外1,600股)

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)