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以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「投資者失望了？！」
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上週談到中國體育用品公司的分銷商體制及訂貨會制度，將銷售及存貨的落腳點變得模糊，使投資者於一段時間被蒙在鼓裡，以為每個品牌皆增長滿分，難得找到長期投資佳品，便真金白銀買入伴其成長，甚至進軍國際。怎知其後掩藏的問題爆破，投資者卻換來一肚子氣，只見股價江河日下，像數年前被捧上天的李寧(2331)，便由2010年4月最高報$31，至執筆時約$3.8，跌幅接近九成！不過，這些「誇張」的跌幅，亦非中國品牌獨有，像擁有ESPRIT品牌的思捷環球(330)，2007年10月最高報$125，至執筆時約$12.3，跌幅已超過九成！集團業績近年轉差，市場有評論說其一原因是源於其批發經營模式的透明度不足夠，不知和中國體育用品公司的分銷制度算否異曲同工？李寧及ESPRIT兩品牌皆正進行改革，亦望能速見其成，為長期支持股東鬆鬆綁，不過聞兩者皆聲稱朝快速消費服裝(Fast Fasion)之路走，恐防水土不服，期望其還是實事求事較佳。
近年令投資者失望的股票多的是，好像比亞迪(1211)自被股神巴菲特入股後，加上電動車慨念，跟風者眾，股價曾被推高十倍以上，2009年10月最高報$83.8，至執筆時約$13.4，跌幅達84%！雖然自從2007年「港股直通車」泡沫爆破後，五年來整體股市還未再吹起泡沫，但不少大大小小的個股泡沫，卻不斷逐一無情爆破。有機構投資者不斷對國內民企沽空唱淡，往往空穴來風，並非無因，事實上不少民企股價因此一沉不起，股價受影響不大的卻並不代表没有問題，或只因背後股東組合較強勢罷！有些民企最新業績突然變差，有評論便認為源於要將以前誇大的利潤作修正所致。不過，這又不能全諉過於國內特別的營商環境，歷史告訴我們全球皆有類似事件發生，美國和香港亦不能倖免，只是國內股市發展較遲，成熟度自然不足，出事機會較多，投資者的風險意識亦應相對加强。
可是，不少投資者以往信得過的股票相繼出事，這種避險意識還是無遠弗界較好！君不見印象穩健的國際性銀行在金融海嘯醜態百出，連一直看似免役的渣打銀行(2888)最近還是受美國「洗黑錢」事件影響；國內銀行受中央加快推動「利率自由化」打擊，還有壞帳撥備足夠性一直被質疑；利豐(494)原來一直有藉收購入帳谷高盈利之嫌，長期神話似被刺破。連串打擊後，投資者是否已對股市失望了？
大家需明白，股市是社會縮影，自然有真有假，有虛有實。還好的是，股市是公開受監察，當然風險不能避免，但情況已相對好。社會變複雜了，金融體系變複雜了，股市亦不能倖免，但投資者只需實事求事，不要再天真的只顧「買入及持有」，不要只顧找尋傳說的「十倍股」，努力付出時間做好功課，投資回報仍是可以不錯的。
(筆者為持牌人士，執筆時没有持有上述股票)
上週談到中國體育用品公司的分銷商體制及訂貨會制度，將銷售及存貨的落腳點變得模糊，使投資者於一段時間被蒙在鼓裡，以為每個品牌皆增長滿分，難得找到長期投資佳品，便真金白銀買入伴其成長，甚至進軍國際。怎知其後掩藏的問題爆破，投資者卻換來一肚子氣，只見股價江河日下，像數年前被捧上天的李寧(2331)，便由2010年4月最高報$31，至執筆時約$3.8，跌幅接近九成！不過，這些「誇張」的跌幅，亦非中國品牌獨有，像擁有ESPRIT品牌的思捷環球(330)，2007年10月最高報$125，至執筆時約$12.3，跌幅已超過九成！集團業績近年轉差，市場有評論說其一原因是源於其批發經營模式的透明度不足夠，不知和中國體育用品公司的分銷制度算否異曲同工？李寧及ESPRIT兩品牌皆正進行改革，亦望能速見其成，為長期支持股東鬆鬆綁，不過聞兩者皆聲稱朝快速消費服裝(Fast Fasion)之路走，恐防水土不服，期望其還是實事求事較佳。
近年令投資者失望的股票多的是，好像比亞迪(1211)自被股神巴菲特入股後，加上電動車慨念，跟風者眾，股價曾被推高十倍以上，2009年10月最高報$83.8，至執筆時約$13.4，跌幅達84%！雖然自從2007年「港股直通車」泡沫爆破後，五年來整體股市還未再吹起泡沫，但不少大大小小的個股泡沫，卻不斷逐一無情爆破。有機構投資者不斷對國內民企沽空唱淡，往往空穴來風，並非無因，事實上不少民企股價因此一沉不起，股價受影響不大的卻並不代表没有問題，或只因背後股東組合較強勢罷！有些民企最新業績突然變差，有評論便認為源於要將以前誇大的利潤作修正所致。不過，這又不能全諉過於國內特別的營商環境，歷史告訴我們全球皆有類似事件發生，美國和香港亦不能倖免，只是國內股市發展較遲，成熟度自然不足，出事機會較多，投資者的風險意識亦應相對加强。
可是，不少投資者以往信得過的股票相繼出事，這種避險意識還是無遠弗界較好！君不見印象穩健的國際性銀行在金融海嘯醜態百出，連一直看似免役的渣打銀行(2888)最近還是受美國「洗黑錢」事件影響；國內銀行受中央加快推動「利率自由化」打擊，還有壞帳撥備足夠性一直被質疑；利豐(494)原來一直有藉收購入帳谷高盈利之嫌，長期神話似被刺破。連串打擊後，投資者是否已對股市失望了？
大家需明白，股市是社會縮影，自然有真有假，有虛有實。還好的是，股市是公開受監察，當然風險不能避免，但情況已相對好。社會變複雜了，金融體系變複雜了，股市亦不能倖免，但投資者只需實事求事，不要再天真的只顧「買入及持有」，不要只顧找尋傳說的「十倍股」，努力付出時間做好功課，投資回報仍是可以不錯的。
(筆者為持牌人士，執筆時没有持有上述股票)
(按一下下圖可放大)
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