21 Oct 2007 - 同一間公司同一個業績，不同市况下卻有不同估值！「中國銀行股有關數據」登場

「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)/「紅猴股評」電子書(按此)
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「紅猴股票估值表」(按此)/「細價股炒賣指數」(按此)
「中國地產股有關數據」(按此)/「中國銀行股有關數據」(按此)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)
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2005年12月14日成立之投資組合至今回報206.19%

簡略講解「紅猴股票估值表」

筆者一個月前發表了「紅猴股票估值表」(按此)，不少網友有興趣了解怎樣形成，現嘗試簡略講解一下。

預期2007年每股盈利主要以是年中期業績及過往三年全年及中期業績所推斷；首先要清除所有特殊盈虧影響，從過往三年全年及中期業績可看到兩者之關係，大多數情况全年盈利是中期盈利之2倍、2.1倍或2.2倍，但有些公司卻因季節性因素變成3倍或低於2倍，總之有個Pattern可跟；以2007年中期業績及此Pattern便可推斷2007年每股盈利。但此推斷不大適用於業績毫無Pattern可Follow的，如地產股。

每股盈利增長主要以過往數年業績作根據，並參考公司新聞及大行預測作推斷。

預期PE則根據每股盈利增長、行業需求、行業市佔率、管理質素、透明度等推算；以PEG=1作基礎，再以其他因素加加減減。以香港飛機工程(44)作例子，每股盈利增長為35%，若PEG=1，預期PE可達35，但飛機維修行業需求大、公司行業市佔率高(暫時近襲斷)、管理質素高，可將PE加大至40甚或45。

公司每股估值 = 預期2007年每股盈利 x 預期PE，但這估值於此大牛市算是保守，很多大行已以公司預期2008年每股盈利作計算；以高增長公司如香港飛機工程(44)為例，其預期2008年每股盈利即大於預期2007年每股盈利35%，估值亦順應提高35%。

同一間公司同一個業績，不同市况下卻有不同估值

再以香港飛機工程(44)為例，2006年、2007年(預期)及2008年(預期)每股盈利為$5.1、$6.6及$8.9，大牛市時市場會以PE40倍2008年(預期)每股盈利計，估值可達$356；退一步普通牛市旺市，市場又會以PE35倍2007年(預期)每股盈利計，估值可達$231；若遇熊市大市乏資金下，市場卻會以PE15倍2006年每股盈利計，估值只值$76.5。

這就是市場，大部分資金見高拜見低踩，亦所以近來可出現大行對中國神華(1088)之$101瘋狂估值！

「中國銀行股有關數據」登場

繼「中國地產股有關數據」後，接着「中國銀行股有關數據」登場，請按此瀏覽。

有興趣的話更可和下面不同地方銀行股有關數據(節錄自香港經濟日報)比較一下。

(按一下下圖可放大)


「怎樣處理長揸IPO的股票」這課題週二再談！

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