30 May 2009 - 究竟香港股市會升到何時？

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：151%

究竟香港股市會升到何時？

筆者於5月10日股評「恒指16,000以上是否不合理？」(按此重溫)已提到「當市場期望提升了，恒指是否亦應順理成章走到更高的水平徘徊？14,000至18,000？甚至16,000至20,000又如何？」當17,800的雙頂也以大成交被破，於250天平均線企穩並連續兩天已大成交向上拋離，似乎16,000至20,000徘徊之勢已成，只看會否強至20,000也能升破！

此情此景，有讀者說筆者的2012年恒指目標25,000很保守，似乎假設恒指真的會一直不停升上去。筆者對股市走勢從不排除任何可能性，但估算就算恒指再升，20,000至21,000會是中線阻力。恒指現報18,171，2009年預期PE為16.1，平均偏高水平；當恒揩21,000時，2009年預期PE會升至18.6，經濟未明朗下，已有泡沫之象。有估算恒指會於年中回落，筆者不排除這可能性，並會密切留意資金流向及全球經濟及金融發展。

筆者或會於若恒指升至20,000以上時，會減持股票，但現在會先將持股比率從75%提升至80%。

最近，通脹甚至超級通脹的預期推高了全球股市及商品價格，香港樓市亦被帶動，但以下諾貝爾經濟學獎得主克魯曼的分析值得大家參詳。

「有關通脹的恐懼並沒實際根據，真正危險其實在於通縮。他反駁美國政府猛印鈔票會推高通脹的講法，指在正常情況下，政府買入國庫債券及企業債券，借出大量資金的做法，最終確實會導致物價升高；但現時銀行將借來的錢留起，甚至還給政府，所以聯儲局其實並不是真的在猛印鈔票。」

投資組合

組合持股過去一週除信義玻璃(868)配股(已於5月27日股評加以分析)外，沒有特別新聞。但有數隻先前表現良好的股票於昨天被獲利回肚拖累下跌，當中金山軟件(3888)以大成交下挫9%，似乎野村的減持建議發揮作用

「Nomura downgraded Kingsoft Corp (03888) to "reduce"from "buy", but raised its target price to HK$4.35 from HK$4. The house said Kingsoft's 1Q results were in line; however, continued decline in keygaming metrics, including APAs (active paying account) and ACUs (average concurrent users), remain a concern. Nomura added that PCU (peak concurrent users) for JX World continues to slide.」

如上文所述，筆者會增加持股比率，所以昨天先買入亞洲水泥(743)。

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