以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「期待打破多年困局」。
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上週提到3月中「PCM科技峰會」作為觀眾，對「電子出版」部份印象深刻，根據香港最大電子書平台光波書網24Reader行政總裁鄭嘉樂先生的演講，其平台的智能手機及平板電腦使用比率為4比6，沒有紙書出版的電子專用書籍雜誌閱讀率佔12%，出版超過一年的舊書閱讀率達16%，發揮了「長尾理論」的好處，好像我在5年前在24Reader推出的財經著作，現時定期仍收到不錯的稿費。Kindle的電子書銷量已於年前超越紙書，事實上電子書銷量在大幅增長之時，紙書卻在下跌。談到紙書的成本，70%為原材料、倉存及物流，另外14%及16%分別是編輯及市場費用，所以就算電子書訂價遠低於紙費，利潤卻可以反倒更多。光波書網算是近年本港電子書平台的先行者，推出時連iPad亦未出現，後來iPad帶起的平板電腦熱潮加速了電子書的應用及公司的發展，若在美國或許已可上市集資再擴大規模。不過，普遍來說，土生土長資訊科技企業遇到的樽頸是香港市場相對其他地方較小，欠缺規模效應及增長故事，二來是投資市場對香港資訊科技企業的冷感，尤其是在2000年科網股爆破之後。
從事系统集成的自動系統(771)可算是最早上市的本土資訊科技企業之一，1997年上市，集資8,000多萬港元，不算多，可是認購還是不足，但後來科網股年代曾升值10倍，好不風光；近年雖然每年皆能淨賺數千萬港元，派息比率近40%，執筆時息率亦達4.8%，可是往往成交欠奉，風光不再。近年股價表現較理想的算是2005年上市的貿易通(536)，由從事香港政府貿易相關系統，逐漸開拓包括國內的其他業務，減少對政府生意的倚賴，每年差不多用所有純利來派息，執筆時息率亦達6%，股價自去年10月已上升超過60%。還有一隻是1998年中上市的科聯系統(46)，集資近3,000萬港元，還好超額認購3倍多，股價曾於1999年初起一年間升了100倍，可見科網股年代的瘋狂；近年亦是年賺數千萬港元，派息比率超過60%，執筆時息率達8.3%，可惜亦是買賣兩閒！有一個共通點值得一提，就是此三間企業幾乎無負債，上市後從未配股供股集資，基本上未能有效利用其上市地位。
上週提到國內網購以光速增長，可惜在香港上市公司卻找不到投資機會，市傳包括淘寶天貓的阿里巴巴集團正計劃在香港上市，不過到時定必以天價訂價，但亦必定被搶購，又是另一個膽搏膽的遊戲。不過，還是希望能有一間在投資市場受歡迎的本土資訊科技企業成功上市，打破沉寂多年的困局。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)
筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此。
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