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Saturday, July 06, 2019

6 Jul 2019 - [經濟一週「博立群股」] 周圍也可找到防守股

對不少女士言,美容扮靚已是必需品,經濟差時也會照樣幫襯,以前有所謂「口紅指數」,就是說經濟不景時,唇膏銷量反而更好,因為怎樣也要逗自己開心,形象面子還是很重要,此所謂「輸人不輸陣」!發展至現今社會,又豈只一枝口紅便能滿足,護膚也很重要,瘦身也是部分人的基本需要,加上用開一個牌子一間公司,有效用的話很少會轉用其他的,黏性很高,不輕易因經濟不大好去轉用些較便宜的!所以美容護膚甚至瘦身股,若然質素不差,派息又理想的話,也可算是經濟不景下的防守股,公布上半年業績不久的奧思集團(1161)雖然不算標青,但因派息慷慨,股價近日也呈強。近年業績增長理想兼派息比率超過100%的必瘦站(1830),股價更屢創新高。

怎樣可以找到防守股?前些時港股因擔心中美博奕致全球經濟轉差而持續弱勢,可看看那些公司股價還撐得住,甚至上升的,再從中選取質素優良的,已可幫上一大忙,若果業務現金流及派息皆理想的話,更可謂錦上添花。近日股價最強的公司,國際家居零售(1373)可算其一,業績也符合上述條件,主力開設的「日本城」店舖賣的是平價家居用品,生活所需不大受經濟影響。再者,若大家會在民居聚集地方周圍逛逛,可留意到「日本城」最近一年開了不少新店,如便利店般梗有一間喺左近,管理層也非胡亂開店,曾提到會就着每一分店可幅蓋多少人口最適合為基礎,開多了店反可帶來業績上的增長,加強防守性。

另外,飲食也是必需消費,不過大家可選擇食得好,食得普通,食得平,或食得貴,雖云貧富懸殊日益嚴重,但經濟不景時,食大餐的需求也會減少,貴價餐廳的生意也會受影響,所以並非全是佳選。至於快餐股,以前在經濟較差時,業績反而向好,為不錯的防守股,不過現時相對便宜的食肆多的是,大家也可見到冰室這現代版茶餐廳開到通街都係,因此剛公布業績的大家樂(341),香港區收入也錄得20年來首度倒退,我認為主因是競爭比前激烈,所以致勝之道在於成本控制,這方面大家樂於過去一年度做得不錯,透過毛利率的提升,於收入按年持平下,撇除非經常性收益之除稅前純利按年上升達17%,不計特別息的每股派息也增加,較市場預期理想,股價於業績公布後一星期內升了超過12%

不過,留意莎莎國際(178)已失去以前的防守力,派息比率近年雖然如必瘦站般超過100%,收入及盈利卻有點停滯不前,而每股派息事實在倒退中。至今年3月的年度下半年,隨著高鐵及港珠澳大橋通車,國內遊客上升,生意卻倒退,明顯受通街可見,越開越多的藥妝店影響,管理層也承認此點;國內業務下半年雖差不多止蝕,但未見形勢有大轉變,未算見曙光;網購仍差,似乎一直也追不上市市場發發展。 

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有大家樂(341)及國際家居零售(1373))


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