微創醫療(853)本週四收市後公布今年中期業績，收入按年跌22%，主要受新冠肺炎影響，加上50%以上收入源自海外，這個跌幅可接受。純虧約6,500萬美元，盈警幅度，只看盈利水平便不會投資此股，若大家仍糾結此點，請即時沽出，因為這其實是投機行為。研發成本按年升7%，研發成本佔收入由去年同期17%升至24%，同業這個比率平均8至10%，此也是做成公司盈利水平一直不理想原因，但現在卻是中長線投資此股的支持點，最重要是公司研發產品一直有水準及具競爭性。
醫療器械行業在中國面對的最大不確定性是集中採購政策，現時仍在不同省份試行階段，造成一定的混亂。我們假設醫療器械集採會行醫藥之路，仿製藥不行，創新藥抬頭，醫療器械產品創新可免於走進集採的死胡同，微創醫療可藉研發突圍而出。
集採的目標是令市民負擔得起醫療所需，減低政府醫保支出，盡量降低中間環節費用，順道扶持國產替代進口，但後者需時間孕育，最終得益者需捱過前者帶來的中短期負面影響，國產行業龍頭可以規模效益壓低成本，若有資金融資能力的更事半功倍，微創醫療屬此類公司。
我們看好至少於未來數年有不錯增長空間的優質公司，並多次強調不懂預測股價的短期走勢，亦提過再好的優質增長股，股價也不會只升不跌，在中長期上升途中，也會遇到不只一次的大幅調整。
微創醫療並非物管股般易看易明，後者收入及盈利在逐步提升，只欠大家信不信其持續成長故事，因此在市場資金信與不信的博奕下，前者股價中短期波幅可以很大。
投資者若未具足夠信念，應該自己做多些功課，看看可否增強自己信念，若還是不足夠去中長期持有，可選擇沽出；若有信念但因股價中短期波幅太大而承受不了，可選擇減低比重至可承受水平，這也顯示對公司的信念程度。
我們樂於分享優質增長股，但時間有限下，我們或無法經常分享對每間曾分享公司的最新看法。而我們也清楚最需要負責任的對象，是將投資組合授權給我們管理的客戶，時間必定是優先處理他們的投資組合，這亦很公道，希望大家明白！
另外，若要了解公司最新業績及發展，可看看下面其微信公眾號的摘要。
簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監執筆之時，筆者及其客戶持有微創醫療(853)
No comments:
Post a Comment