13 Dec 2007 - 人人叫買中國內需股，但要小心選擇！德永佳(321)抵買！

「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)/「紅猴股評」電子書(按此)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)
「紅猴資訊」(按此)/「紅猴股票估值表」(按此)
「中國地產股有關數據」(按此)/「中國銀行股有關數據」(按此)

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2005年12月14日成立之投資組合至今回報187%
投資組合於2007年至今回報74%

關於大市分析

- 一日升一日跌，如開大細；波幅還這麼大，若短炒隨時被玩死；升跌受外圍影響，但波幅大於其他市場，炒家大户興風作浪，於缺乏大方向市唯有炒上落波幅
- 投資銀行、傳媒及專家個個叫買中國內需股，但龍頭內需股已非常貴，非龍頭內需股就如前天談及的盈進集團，要面對強大競爭及大量投資打嚮品牌，股價相對抵及要小心選擇才能找到明日之星

德永佳(321)

- 剛公佈Interim Report，Turnover增長17%，Gross Profit增長22%，Net Profit增長42%，派息增長50%，Dividend Payout Ratio為61%
- 現金由2.4億增至7億，負債持平
- 紡織業務佔Turnover61%，增長19%，毛利率提升1.6%
- 零售業務(Baleno等)，主力中國(三千多間鋪)，佔Turnover38%，增長13%，毛利率提升1.5%
- 紡織業務於紡織業低潮中表現理想
- 半隻中國零售業務，增長非高但穩定，品牌建立多時但競爭大
- 中期EPS$0.293，假設全年倍增，即EPS$0.586，昨收$5.77，預期PE9.8，加上公司曾於今年6月於$5.36至$5.4回購526,000股，現價抵買；公司雖缺乏驚喜但現估值太低，PE12可見$7

策略
- 買入業績良好但先前受忽視及與大市升跌相關系數不大的股票
- 趁香港地產股及香港銀行股回落時加碼

關於投資組合

- 昨天按計劃以$5.78沽出馬鞍山鋼鐵(323)及以$34.05沽出招商銀行(3968)，轉為盈富基金(2800)，以簡化組合

(筆者之中線投資組合在重組階段，買賣方向於摸索未來大市方向會有些亂，請見諒！)

(按一下下圖可放大)


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