17 Jan 2011 - 維他奶(345) - 加速發展=被收購？

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：299%

「紅猴股評」Free App：支援iPhone、Android、Symbian及Windows Phone手機，請到相關Application Store，如Apple的App Store搜尋下載

「紅猴股評」Facebook專頁(超過4,200個Fans)，Twitter(超過950個Followers)及微博(超過400個Followers)，歡迎互動交流，有Blog中未有之資訊、短評、感想及股票推介，請按右邊相關連結瀏覽！

「紅猴股票估值表」(按此瀏覽)2011年1月更新版，增加「2011年上半年估值」及「預期回報」兩欄目

如昨天所言，筆者今天於傳媒發表的文章談及維他奶(345)的投資價值。這篇文章於上週三完成，維他奶(345)則自上週五破位上升後，今天續以大成交上升，這當然亦和筆者沒有關係，一來筆者沒有買入維他奶(345)，二來此次以維他奶(345)為題主因黃國英先生於某傳媒推介此股，而筆者亦留意此香港老品牌多時，亦知道其股價經常比增長存有一定溢價，很想知道為什麼還有上升空間。

當筆者將維他奶(345)的中國業務和國內龍頭一比，發覺真是差一大截，這可代表很大的增長空間，但但中國飲料市場競爭激烈，要盡快取市場，惟有集資打併。

根據截至2010年9月的中期業績，維他奶(345)中國市場的營業額及盈利分別增至5億元及8,800萬元...根據截至2010年6月的中期業績，中國最大非酒精類飲品企業之一康師傅(322) 的相關業務營業額為252億元，規模較小的統一中國(220)的相關業務營業額為54億元，而最大中國奶類製品企業之一蒙牛乳業(2319)的營業額為169億。

以維他奶近月平均價$6.5計，其預期市盈率超過22，與規模大數倍的純內需股統一中國估值相近，除反映市場對其發展中國業務的憧憬外，或已包含了大股東羅氏家族總持股只約佔25%股權的維他奶被高價入股甚至被收購的溢價。

(按一下下圖可放大)


投資組合

今天再對兩股進行止賺止蝕

以$6.38沽出5,000股中國旺旺(151)，蝕$850或2.6%
以$4.93沽出3,000股天工國際(826)，賺$2,790或23.2%

另外，買入預期2010年PE仍低企但受惠管理轉佳及馬口鐵及鮮活食品業務預期理想的廣南(1203)。

電訊設備股中國通信服務(552)及京信通信(2342)今天大跌，需留意一下有何不利新聞。

達進精電(515)的大股東以大折讓配股，大跌後得支持。理性分析，大股東配股減持至近36%，絕非理想，以大折讓配股，即買貨者高價追貨意慾不大，更非理想。筆者先前已分析，達進精電(515)從事的只是LED燈的下游業務，獨特性不強，預期業績有進主因非其技術而其最近的取訂單能力。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)