Sunday, February 20, 2011

20 Feb 2011 - 三隻高精密股:億和控股(838)、中國高精密(591)及國際精密(929)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:291%

「紅猴股評」Free App:支援iPhone、Symbian及Windows Phone手機,請到相關Application Store,如Apple的App Store搜尋下載

「紅猴股評」Facebook專頁(超過4,300個Fans),Twitter(超過970個Followers)及微博(超過430個Followers),歡迎互動交流,有Blog中未有之資訊、短評、感想及股票推介,請按右邊相關連結瀏覽!


「紅猴股票估值表」(按此瀏覽)2011年1月更新版,增加「2011年上半年估值」及「預期回報」兩欄目

筆者不得不承認今年至今有點進退失據,但這是投資者應該接受的事實,因沒有可能無時無刻市場都會投「你」所好,最重要是在低潮中想出所以然來,轉變策略以走出困局。

投資組合經過一輪止賺止蝕的沽貨後,現金比率增至29%,截至今年的淨套利超過$110,000,已達去年全年的三分一,但主要從「中線投資(中風險)」所得,因是去年買入的股票,有點食老本意味,今年買入的股票多未有表現,沽出的股票總計都是打個和。

頗明顯的是,恒指於22,500得到不錯的支持,短期會於22,500至24,000,高不成低不就。

突尼斯及埃及政變引起的連鎖反響實增加了投資的政治風險,暫時港股未有反映,但不排除未來會有所影響。

香港上市有三隻高精密股,去年熱炒並上升多倍的億和控股(838)自跌破50天平均線後,便受制於此線並仍處低位。但中國高精密(591)及國際精密(929)近日呈強勢,兩者的預期PE分別為15及12,但兩者純利率分別處30及15水平,估值有差距實屬正常。

國際精密(929)主要業務為應用於硬盤驅動器(HDD)、液壓設備、汽車零件之精密金屬零件及其他用途之零件製造及銷售,市場焦點在汽車精密零件之增長上,但暫仍只佔營業額的14%;業務重點仍是佔營業額66%的HDD,業務較成熟但可受惠個人電腦增長復甦。


中國高精密(591)主要從事製造及銷售智能數字顯示控制儀、流量積算儀、壓力變送器及多路巡檢儀、及製造及銷售多功能全塑石英錶機芯,市場焦點在數字顯示控制儀、流量積算儀等。去年上市集資七成用在擴產,投資的二期項目已建設投產,三期項目亦處於建設過程,並主力儀表業務。業務高毛利主要市場需求大。


國際精密(929)近期雖較強勢,但筆者較多好中國高精密(591)。

投資組合

因投資組合持現金不少,週五便趁機資入一些調整未起的股票。

筆者很少投資地產股,但繼趁調整低吸太古A(19)及信和置業(683)嘗了點甜頭後,週五趁香港地產股終有反彈跡象下,再買入未回升的嘉里建設(683)。但本港樓按市佔率排名第三的恒生銀行(11)宣佈,將主要向客戶提供最優惠利率(P)為基準的按揭計劃,拆息(Hibor)按揭計劃則視乎客戶關係而定。若成趨勢,住房投資成本將上升,樓市動力將減弱。香港地產股或因此藉勢調整,一起即遇挫。

始終認為中國銀行股調整過多,中央雖壓信貸但盈利預期仍有20%增長,潛在壞帳或減低估值,但2010年及2011年預期PE分別只得10.5及9,息率亦有3.25%,所以週五以$6.59加注9,000股。不過收市後卻遇中央提高存款準備金率,股價或短期受壓。

擁多個碼頭的招商局國際(144)弱勢中見強勢,其餘較地區性的中國碼頭股亦處弱勢,筆者選了剛公佈盈喜的廈門港務(3378),應可受惠中國與台灣加強質易往來,2010年及2011年預期PE分別只得14.2及11.8,息率有3.5%。

另外,買入寶姿(589)、匹克體育(1968)及維達國際(3331)數隻內需股。棉花等原材料脹價及人工上升會加重成衣股的成本,但寶姿因算是奢侈品品牌,純利率達30%,亦有提價空間,息率達4%。體育用品股仍處弱勢,但匹克體育(1968)的呂牌及產品差異化後得較好,訂單增長仍理想,2010年及2011年預期PE分別只得11.4及9.4,息率亦有2.3%。維達國際(3331)主要受原材料脹價影響,市場擔心影響毛利率,但和恒安國際(1044)的估值差距加大,有點不合理,可搏反彈但風險較大。

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

No comments: