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前晚剛外遊北海道回港，遲些上載相片給大家欣賞！
「見微知勢」 創科(669)業績分析
「見微知勢」 美國樓市在好轉嗎？
「見微知勢」 中港零售商未來一年的焦點
筆者上週四分析了十多間中港零售股後，以「中港零售商未來一年的焦點」為題，建議投資者需注意的地方。
拍檔陳建良上週五及本週一以「美國樓市在好轉嗎？」，分兩天分析美國樓市的最新形勢，並於今天以「創科(669)業績分析」為題，分析創科(669)的投資價值。
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「傳媒文章」最安全的也會變得很危險
筆者本週一在PC Market所發表的文章「最安全的也會變得很危險」，為上週一文章「高息股亂局間穩中求勝」(按此重溫)的續編，提及需留意高息股也會有變質時。
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上週談及大市不明朗下，市場資金向高息股靠攏，筆者亦分析了公用股、房地產基金(REIT)及電訊股的投資利弊。不過，投資者需留意不是每隻派高息的股票皆值得投資，有些大股東佔股權較多的公司，派高息的最大得益者便是大股東本身，那便須留意大股東從公司收取大量現金的目的是什麼。若大股東仍是上市公司的重要決策者，卻同時套現以投入及經營其他非上市公司業務，那便明顯對上市公司非有利。如佐丹奴(709)般股權一直較分散，派高息的政策除吸引高質投資者外，亦顯示其管理層業務及現金流管理的優越。
不過，投資市場不停流轉，變化萬千，投資者亦不能一成不變，一本通書睇到老。好像以前一直備受市場追捧及擁有派高息優點的國內公路股，雖然息率仍高企，近日股價卻呈弱勢，有些更持續下跌，失去其防守性強的優點，主因又是投資中國股票的其中一大注意點，即國策風險。
上世紀八十年代初，國家推出「貸款修路、收費還貸」政策，吸納社會資金建設公路，促進了中國的公路建設發展，連繫各大小城市，加速了中國的經濟發展。可是，現時高速公路普遍高收費下，大大增加了商品運輸成本，被認為是通脹源頭之一。另外，收費站亦阻礙了高速公路的流暢，有時更因排長龍而造成交通擠塞。
國內95%的高速公路，61%的一級公路及42%的二級公路皆是收費公路。在國內十數間從事高速公路業務的A股上市公司去年年報顯示，公司平均毛利率高達56%，最高的更有91%，難怪此行業已成為現時國內經濟增長減速及通脹未完全受壓下的眾矢之的。去年六月，交通運輸部等五部委已發出通知，進行為期一年的收費公路清理工作，先後已有十多個省份降低個別路段收費標準或撤銷收費站，而國內首條高速公路上海滬嘉高速的收費亭近日亦已經全部拆除。
現時國內更有聲音要求由中央直接出資清還高速公路的債務，從而可取消全部收費站，減低通脹之餘，亦可促進全國流通及經濟發展，是一單值得的交易。筆者卻更想理解，在香港上市的多隻國內公路股，是否需要全部被私有化。投資者最不喜歡的始終是不明朗！
(筆者為持牌人士，執筆時沒有持有上述股票)
(按一下下圖可放大)
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