1 Jun 2013 - [值得參考文章] 領匯不算貴不算抵

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(本文源至「信報」方立祺 「運籌制勝」，網主認為值得大家參考)

若以過去50多年的數據計數，10年期美債息上返下圖實線的常態，現水平要再升最少1厘，歷史上10年期債息低於消費者物價指數按年變幅其實頗少見，只不過我們「有幸」遇到，但理論歸理論，當退市之說甚囂塵上，市場近日的表現卻是黃金止跌、美元止升，這些現象與聯儲局退市的舉動明顯相沖。 

以領匯（823）為例，雖然經過多年股價上升，息率變得愈來愈不吸引，但如果考慮同期債息反覆下跌，以息差論，看下圖，領匯仍未算非常超買。近3年，領匯較抵買的時期是在2011年下半年至2012年上半年，最不抵買是2011年初，當時其息率高美10年期債息不足0.4厘，結果橫行多時至2011年底才再展升浪。 

領匯不算極貴，可惜也不算抵買，其他防守型高息股亦作如是觀，食大茶飯是難，食息及為組合提供防守性卻有一定價值。正如美國多達8000萬的嬰兒潮人口（Baby Boomers），他們行將退休，投資的主要目標已不是資產增值（Capital Appreciation），提供穩定入息的股份才是心中所愛。

「紅猴」簡志健現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此。