5 Aug 2011 - 港股今天是否跌得太多？

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：271%

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港股今天是否跌得太多？

今天港股跟隨外圍股市大跌近千點，是否跌得太多？

歐美經濟不景，疑似雙底衰退，歐美股市大跌屬正常，那中港及亞洲股市為什麼要跟跌，理由有三

(1) 歐美經濟不景會影響亞洲製造及出口業，間接影響各行各業
(2) 瑞士及日本政府干預匯價，令美元上升引發拆倉潮
(3) 全球資金需避險，沽股買債，對沖基金藉勢造空加大跌幅

若是(1)，歐美經濟不景會否令中國政府減慢興建保障房？應該不會。那又會否令中國消費者減少到處購物？這個或有間接影響，起碼部份從事製造及出口業的有錢人會被打消消費意慾，但又未必太嚴重。撇除中國收銀根的已知因素，歐美經濟不景會否令水泥股、中港消費股等少了生意？尖沙咀及銅鑼灣的中國遊客會否不見了一大部分？就算有影響也應是慢而不急。

若是(2)，則影響或許會是短暫，起碼日元又告回升，但市場於短期仍對日本政府再行干預有心理壓力。

若是(3)，則需看全球資金會否持續傾向避險而減少股票投資，甚至大型投資者需抽資自保，這個較難算。一個股票的估值等於「每股盈利 x 估值PE」，就算業務依舊，預期盈利能保持，資金風險胃納若下降，估值​PE下降也可造成股價頗大的跌幅。

當理性分析若遇上不理性投資環境

現在買貨，業務若受歐美經濟不景，應不會買罷！若業務依舊保持勢頭，當大跌後買入仍需賭賭資金不走​，資金風險冒納不跌，這個其實大家可否清楚答案？

當理性分析若遇上不理性投資環境，也是徒然！投資環境現在理性否，大家又可曾了解？

昨天沽清內銀股來得及時

昨天沽清建設銀行(939)及中國工商銀行(1398)後，投資組合現金比率升至28%，使筆者身處今天大跌市下壓力大減。因為上述的理性考量，手持股票又多是維穩股及中港消費股，所以盡量以不變應萬變，只是沽出兩隻股票，以$16沽出2,000股聯華超市(980)，蝕$2,800或8.1%及以$1.89沽出14,000股康宏理財(1019)，蝕$2,520或8.7%，再減低投資組合風險，現金比率升至31%。

還需留意市場變化，才能決定下一步怎走！

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)