11 Oct 2012 - [香港經濟日報「投資理財週刊」] 第四季投資取向

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以下為筆者今天在香港經濟日報「投資理財週刊」所發表的文章「第四季投資取向」。

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今年已過了三季，回顧個人投資，第一季有點進退失據，投資組合價值上升但略跑輸恒生指數；第二季中港股開始大跌，造假聲不絕，不少二三四五線股股價跌幅更不淺，筆者幸及時轉趨防守換入優質股，追回失地，回報反勝恒指；到第三季更積極以防守股作進攻，回報得以繼續跑贏恒指。總結頭三季，投資組合回報16%，暫領先恒指的13%，而同期國企指數卻錄得負回報1%。其實，筆者於第二季已不斷呼籲友儕買入房託信託此等派息為主的股票，更建議按自己風險比重組成集領匯(823)、盈富基金(2800)及香港電訊信託(6823)的簡單投資組合，進可攻退可守，回報着實不賴，又不需膽驚受怕。奈何不少投資者仍然賭性使然，不理會外在避險形勢，硬是要為考自己眼光而投資二三四五線股，回報自不理想。 

不過，筆者投資從來不會一本通書看到老，需定期檢討策略並作相應調整。於上月中本欄曾提及QE3出籠後，市場已開始由全力避險轉為半力追風險，大半個月過去市場風險化亦逐漸成形，連業務仍被預期倒退不前，存貨問題未知何時解決的中國體育用品股亦谷底反彈，似模似樣，只引證市場可對此等高風險股票承受更高的估值，何況執筆時版塊中較為優質的特步國際(1368)，其今年預期市盈率亦只得6倍，只要市場暫停向此版塊調低盈利預測，此等估值加上息率高達9厘，現股價水平着實吸引。基本上所有12月年結的中期業績已於8月前全然公佈，業績好的大多已被市場發掘，業績差的亦早已被不滿的投資者沽售，可謂醜婦已見家翁，離下次公佈全年業績的明年2月及3月，還有約四個月，當市場風險胃納升温，此段時間正好給有心人無限想像空間炒作，有任何不合理事情發生，亦只可見怪不怪。若相信香港地產市道因QE3而持續升温，那些資產折讓仍大的二三線地產股會是高風險之選，當中以成交大及息率高的較妥當。不過，因大市暫時成交仍不高，炒作亦只好輪流在不同版塊出現。

始終外圍風高浪急，若大家還是未做好心理準備投入這不知何時結束的炒作大洪爐，其實仍可投資房託信託股票，因美國低息環境已被延至2015年，各地如澳洲亦需減息以刺激經濟，加上全球仍有不少資金，如退休基金、保險資金及高息基金，對穩陣的優質高息股依舊趨之若鶩，此所以於上段提到現時市場只是半力追風險，因為另一半仍堅持避險。君不見領匯(823)股價於上週再創歷史新高，此股的預期息率已低於4厘，仍受追捧，蓋因美國政府十年債劵息率仍於1.8厘以下，其他穩陣的投資工具，原本的高息率亦因需求龐大變得越來越低，領匯相對仍是不錯的選擇。二線房託的投資者組合主要來自香港，股價穩定性較低，風險較高，但今年中起股價亦開始飛升，執筆時陽光(435)、置富(778)及泓富(808)的預期息率分別為5.7厘、5.3厘及5.9厘，若大家仍覺得吸引不妨考慮。 

(筆者為持牌人士，執筆時持有置富(778)、領匯(823)、盈富基金(2800)及香港電訊信託(6823)) 

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