26 Oct 2012 - [PCM] 聰明反被聰明誤

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以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「聰明反被聰明誤」。  

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上週提到，有著名分析員於去年預測三年過後樓價會比那時低，但不排除期間香港樓價仍會大升，最近常常聽到什麽語言「偽」術，這個言論是否可歸納為這類型，大家心中有數！不過，筆者懷疑三年過後不知還有沒人給他算帳，而三年內無論樓價升與跌，他卻永遠是對的！此分析員其實在市場中算是較有良心的一位，他此不置可否的言論只告訴大家，預測就是預測，準繩度永遠是未知數。尤其是近年政經形勢變化多端，以往準繩度高低，與未來預測準確率的大小，關係亦越加疏離。

2010年曾被選為全球最重要十五個經濟記者之一的Barry Ritholtz曾提到第一條投資守則是投資者切勿作出預測，因為學術研究早已證明人類非常不擅長預測未來，若要否定此立論，為什麽大部份人都未能事先估算到亞洲金融風暴、全球金融海嘯、歐債危機等最影響投資的嚴重事故！心水清的讀者或許會反駁，事實上有人曾成功預測，可是六合彩頭獎也有人中，當年希臘足球隊贏歐洲國家杯亦會有人猜中，但能接連猜中兩次冷門賽果的又有多少人，但作了一次準確冷門預測後，便無以為計的例子卻比比皆是，好像那些「末日博士」，而那個因沽空次按而賺取巨額回報的對沖基金經理「沽神」John Paulson，其後的基金表現怎樣乏善足陳，市場亦都一清二楚。

記得先前看過一個有趣的實驗，說一隻白老鼠被放在一個大箱內，面前有左右兩條分叉路，當中只有一邊會有食物，但食物是左是右只是隨機出現。另外圍觀的一群耶魯大學學生，他們亦不知道食物會出現在哪邊，每次在老鼠出發前也估算食物的位置。結果一百次中，食物有六十次出現在左邊，老鼠估中了差不多六十次，耶魯大學學生卻只測中五十二次！為什麼？就是聰明反被聰明誤！老鼠思想簡單，亦沒有什麽名聲包袱，見食物多出現在左邊，便慢慢只向左走。耶魯大學學生或許暗地裡認同老鼠的取向，但因名聲問題卻不屑用上老鼠的方法，所以嘗試用上自以為聰明的推算歸納法，卻換來比老鼠還差的成績。試試將這實驗套在投資上，大家又會否有所頓悟！投資看來變得越加複雜，但只需嘗試化繁為簡，不去做任何如下月恒指會升到幾多點等無謂預測，摸着石頭過河，制訂簡單策略，落實有紀律地執行，便可事半功倍。

(筆者為持牌人士) 

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