以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「投資的因果循環」。
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當有朋友於大牛市時興奮自滿地周圍向別人提及，他投資的三四線股已賺了超過一倍回報，筆者心裡便認定他遲些便「出得嚟行，預咗要還」，當熊市降臨時他們都會變成沉默的大多數，因為滿手蟹貨或輸突是通常出現的結果！首先，投資是應該沉着應戰，虛心學習，過份興奮只會令自己喪失這些持續贏錢的特質。只要心存謙虛，贏錢根本不是一件值得興奮自滿的事情。另外，大部份投資者都不會隨市況而轉變投資策略，冒得高風險便一股腦兒高風險下去，不明白一時贏錢只是外在環境配合，並非自己本事，只懂進攻，形勢不就卻不懂防守，可謂成也高風險，敗也高風險。最可惜的是，他們往往戰敗一次後，卻仍不受教訓，這個循環便只會無止境出現。
所以，當傳媒報導某基金今年回報達100%，煞是吸引，但筆者建議大家還得查一查其過往表現，因為如上段所說，一時贏錢並非等同基金投資實力過人，有可能是此基金一直以高風險運作，價格波幅極大，當發現其去年回報是負50%時，即兩年投資實只是打過和，大家會否有不同看法？若有另一隻基金，今年回報只得20%，相較100%明顯被比下去，但去年回報是負10%，兩年下來仍有8%回報，反敗為勝。看得多些看得久些，結果明顯不一樣，所以凡事不可看得過份表面，過份短線，投資要持續有好表現才值得大家去參考學習。筆者有幸被某財經雜誌稱為今年首三季贏家並成為封面故事，大家去下一個中肯的評價前，還得建議大家從網誌回顧一下筆者投資組合過往的表現。
有些基金於某年度的表現名列前矛，傳媒便為讀者拆解其投資理念，不過往往出現的是此基金其後卻表現不再，因為某種投資策略只適用於某段時期，外在形勢變了，基金策略卻一成不變，未能與時並進。所以為什麼多年來巴菲特、彼得林治、索羅斯等名字仍是家傳户曉，雖然他們間中亦有失落時，但多年來的持續好表現卻能給他們面上貼金，成為經典。
金融海嘯後，投資者對之前被捧上天的「買入及持有」策略，大多反過來投下不信任票，以前因此贏錢的現在卻以此作為滿手蟹貨的藉口，當巴菲特仍是經典時，為什麼他們不反問自己是否選股功力未夠班，而非此策略有何不是！投資者錯了，胡亂找過藉口很容易，但卻幫不上忙，只有坦白承認錯誤，針對之並加以改善，才能取得成功！
(筆者為持牌人士)
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