威高國際(1173)(公司網址)現價$0.415，現時市值約9.9億港元(「香港八十前」成員)，主要從事製造及銷售女士時裝(veeko及wanko)以及銷售化妝品(colormix)。上週五公布至今年9月上半年業績，收入按年升24%，毛利率跌2.4個百分點。若看業務分類，時裝業務收入按年跌2%，溢利更由盈轉虧；反而化妝品業務收入按年升34%，佔整體78%，溢利更按年升56%，佔整體105%，基本已由時裝股變身化妝品零售股。
威高國際主力經營時裝品牌後期，存貨高企，經營零售營運現金流竟錄得負數，可謂問題不少。不過，自數年前經營化妝品零售後，營運現金流明顯改善，更將負債逐步減至零，淨現金增至今年9月接近1億港元，派息比率也算理想。
可是，我昨天經過旺角西洋菜街，一連三間化妝品連鎖店，那一刻，colormix店內人流明顯不及卓悦及SaSa，而後者附近亦有很多分店分薄人流，這亦是我一直以來的體驗。再者，附近的熱門南韓化妝品品牌店也很多人，那麼colormix憑什麼策略，賣什麼產品，可以在SaSa收入及同店銷售雙跌，盈利大幅倒退的艱辛零售歲月，取得如此佳績？我沒有答案，相信與否，由大家自己定奪。
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