18 Dec 2007 - 投資組合成立兩週年！投資雜談(一)

「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)
「紅猴資訊」(按此)/「紅猴股評」電子書(按此)
「中國地產股有關數據」(按此)/「中國銀行股有關數據」(按此)

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2005年12月14日成立之投資組合至今回報176%
投資組合於2007年至今回報67%

筆者的投資方法絕不是如畢菲特般永遠是價值投資者，亦非如索羅斯般永遠是機會主義者及炒家；筆者嘗試於不同客觀環境下用不用投資方法，好像如1999至2000年科網熱潮時是一名經常買入賣出但懂止蝕不坐貨的中短線投資者，2003年開始則以價值投資分析買股並持有兩三年，2006至2007年又於中資股熱潮變回一名經常買入賣出但懂止蝕的中短線投資者，但嘗試不完全不坐貨而學習買入優質股建立長期投資組合。

筆者希望把握每一個大浪順勢賺錢，覺得價值投資者於股市泡沫時浪費了時間，喪失了機會成本，亦認為炒家(功力深厚者例外)於如2003至2005年這些淡市悶市中難於賺錢；筆者尚算做到此策略，但因自己的投資功力尚需磨練，亦經常犯錯而錯失了不少賺錢機會或蝕了一些無謂錢。

但筆者亦算知足，每年目標回報15至20%，求穩定，不求大上大落。以每年回報18%複息計，4.2年可賺1倍，9.73年可賺4倍，14.49年可賺10倍，以$1,000,000為本金，20年後可得$27,393,000，足夠退休後之小康生活。於今年大市牛氣沖天下，很多投資者雄心壯志，對上述「低」回報不屑一顧，因為他們的投資額1年已升一倍甚至更多，並以為自己每年也可做到相同表現；但筆者相信除了一小部分資深投資者外，其他的若不懂見好就收，所賺回報遲早還給市場，8月後細價股一落千丈及近期熱門中資股高位大幅回落，已使一些投資者回肚不少或坐貨不知何時見家鄉！

筆者於「紅猴股評」建立的投資組合剛剛兩週年，回報176%，扣除買賣手續費約165%，每年複式回報63%，隨着大市飛升，這兩年回報遠超目標，但筆者明白超標沿於大市相就，亦知道積穀防饑的道理；以每年回報18%計，應要5.89年才能得到165%回報，即筆者約將所有股票套現存於銀行收息4年，仍可達標。

問題是一個真正投資者會甘心將所有錢放於銀行收息嗎！筆者從不將錢放於定期存款，因為定期與活期存款的利息差，不值令筆者損失對資金的靈活調動。筆者亦不做外幣投資，一來對貨幣市場不熟悉，二來外幣一年上落兩三成不會經常遇到，找到一隻被低估的股票相對還易！所以外幣投資不用孖展，回報有限，沒有意義，但筆者除抽新股外不做孖展，因風險大，亦不鼓勵，除非你是資深投資者。

筆者既然希望把握每一個大浪順勢賺錢，自然先了解大浪是什麼；近期對未來大浪有點迷失，既然這兩年回報已超標，還是提早收爐，嘗試客觀一點分析大市，並跟隨近期資金流向，回歸基本分析，發掘估值低優質股。

經常有人問筆者何不辭工全職投資，但很多人忽視全職投資和打工一樣，需要現金流入支持基本日常支出；若投資者精於短炒技巧，並有信心於旺市談市牛市熊市皆能賺錢，全職投資是一個頗佳的選擇，但只有很少投資者有此能耐；筆者比較精於基本分析，買入的股票於正常市况若順暢(即市場有資金同時炒上)也要待上一段時間才能有可觀升幅，持有股票時資金不能動彈，那麼現金流入從何而來？假設買入的股票息率達3%，每月基本日常支出加供樓/租金為$35,000，持有的股票價值便需要$14,000,000！

假設投資者有信心買入的股票每年能有百分之數十增值，每年從增值中扣除基本日常支出加供樓/租金，剩下的連同本金再投資，情况又如何？

若投資者現年35歲，假設目標退休年齡60歲，退休後每月生活開支(假設當時已有供斷之樓自住，不用供樓/交租)以現值計$25,000，需時30年，平均通脹3%，60歲時需要的資金以當時價值計約$16,2000,000。再假設現有現金$1,000,000，每月基本日常支出加供樓/租金為$35,000，投資者亦用這$1,000,000全職投資，每年股票升值連股息需45.4%，談何容易！若投資者現有現金$2,000,000，每年股票升值連股息亦需25.5%，能長期維持此穩定回報，亦非易事，現實上，當資金越積越多及年紀越來越大時，投資心態有可能越來越保守。

那麼可否嘗試一下全職投資，回報不理想或大市轉熊的話便再揾工打；除非你自己很有Bargaining Power，否則Resume空白之一段時間對找工作是有影響的；若大市轉熊，很大機會經濟亦轉差，那時找工作相信會有點困難！

關於投資組合及策略

- 筆者沽出一部分股票，蝕$7,375；任局長說有些本地銀行或因次按投資虧損，大新金融(440)先前未有相關公佈但大跌7%，或有Hidden Risk，還是沽出為上
- 技術分析不適合自己，放棄MACD測市，蝕了的錢當交學費
- 近期再次犯上贏了錢令投資變得魯莽毛病，即接受較大風險不介意蝕一點錢來測試一些自己不熟悉的東西；需要調節投資心理，今年還是提早收爐，冷静一下以免繼續犯錯
- 大市短期缺乏足夠資金，除非有突發好消息，大市只會炒上炒落；現在組合持現金比率達44%，若大市忽然大升怎辦，那麼賺少了便算
- 跟隨資金流向，回歸基本分析，發掘估值低優質股，雖說提早收爐，但過好股亦會買

(筆者之中線投資組合在重組階段，買賣方向於摸索未來大市方向會有些亂，請見諒！)

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