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「金融博客分享會」於2010年1月30日(六)下午三時正在香港城市大學舉行，筆者受邀作為其中一位講者，與其他數位金融博客分享一下投資點滴。多謝各方支持，反應異常熱烈，報名開始兩天已錄得數百登記。主辦單位已着手安排場地以容納更多人參與，未登記的可立刻按此了解詳情及索取免費門票，但未必保證有位。無論如何，多謝各方支持。
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人民銀行昨上調存款準備金率 0.5%至16%，預計凍結銀行資金逾 3,000億人民幣。同日上調一年期央票發行收益率，並大量正回購收緊流動性，回籠 2,200億元。
事實上，市場對於上調存款準備金率預期已久，但人行昨日出手實在出乎所有人預料，對今天的股市必定有一番震憾。
基本上，人行突作此舉措，原因包括
(1) 銀行首周信貸「失控」，已貸出 6千億元
(2) 熱錢不斷湧入
(3) 外資部署續炒人民幣升值
人行官員解畫，貨幣政策基調仍為適度寬鬆，此次上調旨在管理流動性，確保銀行合理放貸，並維持總體政策支持經濟增長。很明顯，此次上調存款準備金率是衝着「銀行不聽話」而來，但無論是否真的只是單一目的這麼簡單，市場對中央持續收緊銀根的預期將持續一段時間。
中央動態微調，做多說少，逐漸收水已差不多人所共知，但今年的新增銀行貸款額目標仍為可觀的7萬億，市場只是由超多水變為多水，仍可支持經濟及股市上升。此次上調存款準備金率若只是「恐嚇」各大小銀行，以求新增銀行貸款額不會超過目標，對股市的影響只會短暫。但若見到中央下調新增銀行貸款額目標，大家才更應擔心股市將受到衝擊。
另外，「人民銀行上調存款準備金率」事宜將引發何時加息的討論上。
摩根大通李晶認為，三月期、一年期央票發行收益率上漲，存款準備金率上調等一系列措施，明確顯示人行為防經濟過熱、通貨膨脹以及資產泡沫，已開始收緊流動性，今年上半年將在逐步收緊中度過，並將持續調高存款準備金率，估計新增銀行貸款額，將從2009年的9.5萬億元，放緩至今年的7萬億元。但考慮到資金流入及出口復蘇，或會限制加息步伐。恒生銀行馮孝忠認為，基於外圍經濟仍未全面回穩，料當局不會謬然提高存貸息率。
摩根大通龔方雄先前亦提及加息應是下半年的事，除非經濟及通脤增長過快，否則數月內不會用到加息那樣激烈的政策。
(按一下下圖可放大)
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
1 comment:
the tightening of liquidity will be in a short period of time, whether it's in 2 months time or 6 months time doesnt really matter. the expectation is already build-in. it ll be very difficult for the market to push new height when such expectation's around.
the PRC gov also trying to cool off the housing market. the negative impact is likely to carry over to the PRC market and thus the HK market.
I agree sticking to gov support industry is the theme this year. But have to be careful the market may not accept 30x PE this year.
RC
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