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(本文源至「信報」林國泰「財經DNA」，網主認為值得大家參考)
佐丹奴（709）及I.T（999）面對四大過江龍到港，對I.T影響最大，服裝股毛利率透視其經營策略及情況，雖然今明兩年勝負難分，但意義重大。
六間公司的毛利率直接反映其主要品牌的市場定位，H&M、ZARA、Gap、UNIQLO、佐丹奴及I.T的毛利率分別為51%、59.8%、39.4%、51.2%、58.7%及58.8%。
雖然H&M及UNIQLO分別以名牌潮流及貴料廉賣為定位，兩者的毛利率都差不多，在激烈的市場競爭，兩者都要放棄部分毛利，減價促銷以減少存貨，其毛利率按年下跌0.4及0.7個百分點，以達至「走量」的目標。
Gap由2008年至2012年，毛利率分別為37.5%、40.3%、40.2%、36.2%及39.4%。過去五年維持差不多38.7%毛利率，產品以較低毛利搶佔市場。毛利率較低有雙重意義，首先是缺乏競爭力，電話生產商Nokia過去五年缺乏競爭力，毛利率不斷下跌。
以較低毛利及產品物超所值去搶佔市場，三星手機就是用此方法增加市場佔有率，與iPhone差不多價錢，消費者可以享用較高硬件規格的智能電話，Gap以低10%毛利率及追上潮流的設計作競爭，成功與否非常關鍵，已沒有退路。
ZARA在四間公司中，競爭力較強，毛利率最高，去年毛利率更較前年59.3%上升0.5個百分點；ZARA成功令品牌有較高的議價能力，能夠按年加價。
佐丹奴用力借力，與本地歌手明星合作，將品牌本地化，過去一年，策略成功令毛利率按年由58.5%，上升0.3個百分點。
雖然I.T面對H&M同以潮服為主打，但I.T比H&M在很多方面都較差，現時處於較為被動位置，因此去年毛利率大跌2.9個百分點，情況不太樂觀。
不論過江龍或地頭蟲都要面對大約每十年大執位的危險，服裝品牌唯一的「護城河」就是抓緊潮流，捉緊消費者的喜好，產品或服務為顧客不斷找出附加價值，才是不二法門；現時大家都在試水溫，看誰的疑似「護城河」最快被攻破？
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