6 May 2008 - 美國暫停減息的啟示 (續)

「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)
「紅猴股票估值表」(按此)
TVB「財經透視」「中資高峰會」(2008年4月13日至5月18日)(按此)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：167%
2006年1月至2008年4月瀏覽人次：超過603,500
2006年1月至2008年4月瀏覽頁數：超過884,000

上日股評談到美國暫停減息的啟示，週一經濟日報石鏡泉於投資理財周刊對美國暫停減息亦有一番見解，值得大家參考，節錄如下

------------------------------------
聯邦基金利率約如本港的銀行同業拆息，是美國一眾銀行間，相互借拆的參考標準。不過，這個標準因為美國一眾銀行不再互信，已不能再起到銀行間借拆的參考作用。

有美儲局成員不贊成減息1/4厘，有人視此為美儲局停止減息之兆，但這忽略了一個事實。這個事實是，美儲局是一致贊成減貼現率的，貼現率是銀行向美儲局借錢時，所要付的息率。美儲局一般容許貼現窗利率高於聯邦基金利率半厘，其意是你最好向其他銀行借，因為這是市場事務，但如果真要問美儲局借，就要付多半厘息。

在今年次按問題再湧現時，美儲局就估計到銀行已難借到錢，要向美儲局借，故美儲局很快便減了貼現窗利率，使到貼現窗利率只高於聯邦基金利率1/4厘。但當美儲局成員一致贊同要減貼現窗利率時，就反映美儲局是不想拉闊這兩個利率的息差，以免向市場傳出個錯誤息差，以為美儲局會關掉這個逃生門，會帶來市場波動。

要在甚麼情況下，才知道美儲局會進入另次加息期？有4個現象待看。

為救次按，美儲局在2月時做了3件放水措施：

1. 開放Term Auction Facility（TAF）
2. 開放Term Securities Lending Facility（TSLF）
3. 開放Primary Dealer Credit Facility（PDCF）

這3個都是新措施，都是基於美國銀行間借拆無門，而直接由美儲局以貼現窗以外的方法，向銀行融資的。如美儲局要再加息，即是銀行再不用美儲局的特別措施去融資，上述3項便可以取消，或逐項取消。

至於一個要觀察的很重要現象，是一個反映3月期倫敦銀行借拆利率(LIBOR)與美國3月期聯邦基金利率的息差，要再度回跌至2007年8月前水平。
------------------------------------

(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

免責聲明：本網頁屬個人網誌，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本人無涉。(投資涉及風險，證券價格可升可跌)