1 Jun 2009 - 投資組合「股份分佈」及「風險管理」比「選股」更重要！

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：159%

為達持股比率80%，今天續增持股票，本計劃買入特步國際(1368)，但又見中國動向(3818)亦吸引，索性將一注錢分別買入此兩隻中國運動品牌股，逐漸公佈的第四季訂貨會都有好成績，對股價或有助力。

投資組合市值雖隨大市持續上升而大增，但以今年回報計，前些時曾趕過恒指，追貼國指，現時又被兩個指數拋離，主因近期買入的亞洲水泥(743)、A8電媒音樂(800)、新奧燃氣(2688)等仍未發力，持有一段時間的二三線股上升後亦到了透氣階段。

這兩天的升幅明顯聚焦於指數股份，希望遲些又會擴散至二三線股。以市值計，筆者仍有一半持股是一線股，而於4月及5月買入的金蝶國際(268)、中國自動化(569)、信義玻璃(868)、金山軟件(3888)、同仁堂科技(8069)、白馬戶外媒體(100)、飛毛腿集團(1399)、魏橋紡織(2698)及已獲利沽出的統一企業(220)及長城汽車(2333)都有不錯表現，為什麼還不將這些股票趕忙換入二三線股，回報應可以更佳罷？

首先，筆者不能100%肯定買入的股票會有好表現，若果是這樣，筆者當然會將100%資金買入此股，賺錢又那有這樣容易！所以，筆者惟有買入多隻股票作出分散投資，而買入的股票又分為不同風險級數，以管理風險。大市升過不停，為什麼要管理風險，這樣只會限制了回報？若果投資者有這個想法，或會於這一浪升幅回報可觀，但若大市出奇不意跌下來時又會否招架得住，這是不可忽視的問題。而金融海嘯的發生已給了大家答案，就是若要於股市長線賺錢，風險管理非常重要，不要還在欺騙自己於大市下跌前一定走得切！

另外，最近或許常聽到有投資者吹噓於3月買入的股票已升了100%，甚至更多，經驗淺的投資者或好生羨慕，但筆者卻想清楚他所吹噓買入的股票佔了自己可投資資金的比例。若果他只用了10%資金買入此股，其餘90%仍持現金，那麼總資金回報只是10%，而非100%，有什麼好羨慕！若果他只用了100%資金買入此股，總資金回報當然是100%，但筆者仍不會羨慕，而需更了解他的投資取向及方法，如果他傾向高風險投資又沒進行適當風險管理，「上得山多終過虎」只是遲早的事！

筆者去年看過一個統計，大意結論是投資回報取決於股份分佈(Portfolio Management)及風險管理(Risk Management)，尤大於選股(Stock Selection)。筆者當時已非常認同，而自今年4月進行了有計劃的投資規劃後，更深深體會到這個結論的奧妙。

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