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下列過恒指、國指、上證指數過往10年的走勢圖，並附上相應市盈率(PE)水平，是一個很好的參考。當指數上升，PE同步上升，即每股盈利未有寸進，當PE越高，指數便可能承受不起。除非市場預期明年每股盈利增長不錯，PE將比拉低，指數還可保持，但當明年到來預期卻不達標，高PE的指數下挫已毫無懸念。自2010年起，指數平走，PE卻下跌，即代表每股盈利期間增長不錯，指數理應被低估，有不錯上升空間。但這段時間正是QE不斷之時，利息低企，市場錢多，卻因全球經濟風險無日無之而傾向避險。全球經濟風險短期難以驅散，但當市場對風險已感麻木，避險意識卻可被驅散，臨界點一到，或許市場資金便湧往股市，尤其於經濟有跡象見底反彈之時。
(圖片來源：hket.com)
筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此。
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