以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「股市馬拉松」。
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經常喜歡以馬拉松比擬投資，投資已十八年，經歷全球多次投資市場高低起落，印象中仍能在這場超級馬拉松屹立不倒的只有兩個名字，就是巴菲特和索羅斯，兩種不同風格的投資者，卻能殊途同歸，煞是有趣，所謂條條大路通羅馬，講出來很容易，不過路怎樣開拓出來，路途中怎樣應對轉變，才更重要。投資賽程中曾閃過不同響噹噹的領先者，什麽對沖基金冠軍，什麽沽神，什麽末日博士，不過有時真的是路遙知馬力，更甚者只是可一不可再，若投資者押注在他們的言論身上，時機難掌握下，未必是個理想選擇。好像約翰保爾森(John Paulson)因於金融海嘯前沽空次按而一戰成名，其後很多資金跟風購買旗下對沖基金，可惜接着數年表現皆強差人意，便是近期較經典的例子。
投資者在跑馬拉松，股票卻何妨不是，最近看過一篇報導，提到恒生指數於1973年成立，現時只有7隻股票仍維持成份股身份，以股價增長計，三強按順序為中華煤氣(3)、港燈(6)(現稱電能實業)及中電(2)，皆為公用股，或許大象意料不列。榜首的中華煤氣，每年平均複式回報更高達20.9%，當然大家若想取得這個回報，需假設能在公司還在微時買下，並克服期間市場及公司的多個低潮，且能持有至今，這是否現實，還得看持股佔你身家多少，佔比越多，持貨壓力越大。投資者需留意，雖然數字有時會造假，但就算數字千真萬確，但表達方法或會令數字帶誤導性，因為未有考量投資者的心理狀況，只會平白造成一個又一個空夢。信此數據者買入，卻未夠心理質素及準備去應對市場變化，結果過早沽出，就算最終立論正確，一切也只是徒然！所謂修身齊家治國平天下，投資者若本身未修身，也未有條件跟隨大道理而行，還是按自己性格制訂策略，總勝過胡亂跟別人投資。
前輩告知合和實業(54)數十年前曾是五大香港地產股之一，但因後來重點轉往基建，致令市值被其他地產股拋離，相對長江實業(1)現市值2,700億港元，合和卻只得300港元。合和近年重投香港地產發展，已見規模，並計劃分拆相關項目上市，十年八年後市值能否追過長實，現在看似是天荒夜譚，但股票本身也在跑馬拉松，什麽可能性亦不能抹煞。好像回想十數年前兩隻本地成衣品牌思捷(330)及佐丹奴(709)剛上市不久，股價相若在$4附近徘徊，某一天思捷突然跑出並一放絕塵，大家以為勝負已分，佐丹奴只好斯人獨憔悴多年，相信也想不到曾經那麽遠的股價，現在卻又變得這麽近！
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有合和(54))
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