21 Jun 2017 - 中國燃氣(384)業績初步分析

中國燃氣(384)於今天收市後公布至今年3月全年業績，收入按年升8%，下半年按年升23%； 毛利按年升16%，，下半年按年升28%，毛利率由24.5%增至26.2%。純利按年升82%。不過，若撇除非經常性收益，除稅前溢利按年升31%，下半年按年升72%，相關盈利率由15.9%增至19.1%。每股派息按年升30%至$0.25，以今天收報$13計，息率約1.9%。 

(資料來源：紅猴研究、公司年報) * 按下圖可放大

現金變動不大，負債卻持續增加，淨負債由166億港元增至184億港元，但因資產也上升，淨負債比率由92.8%減至89.4%。 

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看業務分類，主業管道天然氣銷售收入按年升6%，下半年按年升18%，佔整體43.1%； 溢利按年升2%，下半年卻按年跌7%，佔整體32.5%； 溢利率由15.0%減至14.4%。

燃氣接駁仍是盈利貢獻主力，收入按年升20%，下半年按年升35%，佔整體18.0%； 溢利按年升27%，下半年按年升68%，佔整體52.3%； 溢利率由52.7%升至55.8%。 

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