7 Jun 2017 - [投資心得分享] 財務造假也是一盤生意！？

沽空機構近年逐漸影響港股生態，令股市中強者越強。不過，何謂之「強」，不在於表面業績之強，基本業績分析可找到部份有問題公司，但不會是全部，只是我不明白於此一層面上，還會有些專業的基金或分析員犯錯(如不理資產負債表或營運現金流的負面訊息)。至於基本業績分析找不到的，便要靠多聽多看，憑經驗累積以批判公司及其管理層的可信性，再加上遇正自己不大相信的公司業績非常理想的話，反而需提高警覺，提防「Too good to be true」。所以，市場資金近年越加聚焦那些真正「強」者，即是管理高質，業務透明透高，受過多年歷史洗禮仍健在的公司上。

其實上市公司財務造假也是一盤生意，還需講求成本效益，不好見到派高息、公司回購或大股東增持便以為是利好訊息，只要局內人計過數，預期利益更大(如令投資者更容易相信)的話，也會願意付出這些成本，何況派高息及公司回購都是用公司錢，兩種方法大股東也有得著，前者更是收到真金白銀，若大股東用部份收到的現金股息增持股票，不知袖裡的投資者或許會變得更有信心！若公司在高負債下，還增加債務以助派高息或公司回購，更需小心。

所以，買入股票前，最重要是清楚自己在「投資」還是「投機」，以做出不同程度的風險管理，若對某股票滿有懷疑，其實可以選擇一刻也不要持有。

負面看，嚴格來說，任何上市公司都可以不信，因為大家也不是局內人(insider)，所以極端來說，任何股票其實也不可買。可是，若仍想買股票的話，便要選擇相對可信，並高過自己接受底線的公司(當然每人底線及風險承受能力也有不同)，這個沒有捷徑，需靠多聽多看，憑經驗累積以批判公司及其管理層的可信性。當然，為避免如當年買入眾人愛股匯豐(5)的個案，便需靠分散投資及調控注碼以分散風險。