21 Jun 2017 - 被忽視的新媒體Hypebeast(8359)

不知大家有否留意去年上市的Hypebeast(8359)，或瀏覽過其網站及App，不過若非追潮流服飾的，未必會聽過，但若是的話，應不少也有用過，而我也會間中看看，內容也真的很豐富吸引，亦會見到不少廣告，包括和潮流品牌合作的軟性廣告方案。事實上，公司過往數年也是賺錢，而剛公布業績的那年度，收入及純利是明顯的紀錄新高。

我稱Hypebeast為新媒體股，因事實上這是一本網上雜誌，亦不想如坊間胡亂稱某些公司是科網股，而我一直也是這樣說，於香港上市公司中，只有騰訊(700)是這隻真正值得投資的科網股。

集團於本週一收市後公布至今年3月全年業績，現在作財務分析。收入按年升43%，毛利按年升34%，毛利率由60.0%減至56.2%，下半年已告回升至57.7%； 純利按年升452%，純利率10.7%，不過若撇除包括上一年度的上市費用等非經常性收益，除稅前溢利按年升15%，相關盈利率由16.1%減至12.9%。是次依舊不派息。 

(資料來源：紅猴研究、公司年報) * 按下圖可放大

 

銷售開支佔收入由20.7%增至22.3%，行政開支佔收入由22.5%減至20.5%。存貨週轉由70天減至47天，有改善；貿易應收款項週轉由55天增至74天，差了但可接受，不過要留意未來走向。上市集資還債後，負債比率由43.8%減至5.3%，淨現金大幅增至$6,790萬港元。全年營運活動現金流未公布，上半年則是理想的，現金循環週期天數未有大變化。

(資料來源：紅猴研究、公司年報) * 按下圖可放大

看業務分類，數碼媒體收入按年升58%，佔整體69.1%，溢利收入按年升36%，佔整體94.1%，溢利率由30.2%減至26.0%； 電子商務收入雖有上升，但溢利下跌，發展仍未成氣候。

(資料來源：紅猴研究、公司年報) * 按下圖可放大

地區分佈方面，不明為何未再公布，按上一年度，美國收入佔比超過50%，香港收入佔比只有15%，可見此新媒體的國際化。 

(資料來源：紅猴研究、公司年報) * 按下圖可放大

公布業績前後，股價皆有上升，以昨天收市$0.221計，歷史市盈率18.9倍，不過市場究竟給其那個估值市盈率，不易估算。 公布年度核心盈利按年升15%，不算吸引，但下半年盈收不錯，若能延續，今年業績會有可觀增長，不過仍需留意毛利率下跌及貿易應收款項週轉天數上升的問題。 

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