30 Jun 2017 - [業績分析] 信佳國際(912)核心盈利增長，整體未見驚喜

信佳國際(912)於昨天收市後公布至今年3月全年業績，收入按年升3%，下半年按年升6%； 毛利按年升11%，下半年按年升11%，毛利率由14.7%增至15.8%，業績提到「改善主要由於年內較高毛利率產品之訂單增加，以及年內繼續整合東莞高新科技產業園生產設施，以進一步提升整體營運效率之成效所致」，不過下半年的毛利率按年增幅已比上半年放緩；純利按年跌23%，業績提到核心業務純利按年實升9%； 若撇除非經常性收益，除稅前溢利按年升8%，下半年按年升4%，相關盈利率由5.2%增至5.5%，上半年按年增長，但下半年按年倒退。銷售開支佔收入由2.1%增至3.0%，下半年更高達3.6%，應需關注。 

(資料來源：紅猴研究、公司年報) * 按下圖可放大 

每股派息$0.15，按年持平，以昨天收市價$2.62計，息率5.7%。另外，資產負債表基本上仍保持健康。

整體業績未見驚喜，管理層較重視寵物業務發展，除開發更多相關電子產品外，亦於中港兩地市場正式發售自家品牌寵物糧食爸媽寵(Brabanconne)，看看未來會成為一個怎樣的「趨」化劑。

(資料來源：紅猴研究、公司年報) * 按下圖可放大