迪生創建(113)昨天收市後公布至今年3月全年業績，收入按年跌13%，下半年按年跌4%；毛利按年跌12%，下半年按年升3%，毛利率由49.6%增至50.2%，下半年更高達51.6%； 全年純利轉虧為盈，大部份發生在下半年。不過，若扣除可供出售之權益證券等非經常性收益，除稅前溢利只是原有的23%，上半年核心業績仍處虧損，而下半年事實上賺得不錯。 雖然管理層對中港兩地零售市道仍不樂觀，但去年度下半年營運已明顯轉佳，銷售開支及行政開支佔收入比率大跌也有幫助。 全年同店銷售按年上升1.2%，現有115間店舖，當中香港、國內及台灣分別佔28間、16間及58間。
(資料來源：紅猴研究、公司年報) * 按下圖可放大
集團現金豐厚，先前兩年蝕錢照派息，去年度每股派息自然增至$0.17，以昨天收報$3.08計，息率有5.5%，屬不錯。存貨週轉連續三年維持於150天水平，淨現金也連續三年維持於13億港元水平，今年3月尾的每股淨現金高達$3.62
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管理層表示需研究網購發展，但未提方向及策略，面對商場租金未見大幅調整，加上國際品牌傾向直接經營門市及控制價格，集團的傳統商業模式絕對受到考驗。
集團於是次業績開始加入證券投資至業務分類，溢利還佔上整體的40%，未來「核心盈利」相信會更加波動。
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因盈利難預測，加上不易估算市場賦予的估值水平，加上透明度不高，有興趣搏其業務持續翻身的投資者或需以「投機」視之。
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