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Monday, December 22, 2014

21 Dec 2014 - [個股] 「阿信屋」最新一張成績表

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跟據紅猴新書「港股A餐」(投資者「讀後感」按此)提到的投資流程,若看完後想自己DIY分析個股,可買本「港股A餐」參考一下,書中亦提供「股票分析DIY試算表」

晚,主業經營「阿信屋」的CEC國際(759)公布至今年10月中期業績,我即用「股票分析DIY試算表」為大家進行基本分析。





另外,除了於以上分析可看到之外,我亦從其業績報告中,找出下列重點給大家參考。

- 綜合收益、毛利及毛利率上升主要由零售業務之發展所帶動



- 銷售及分銷費用之增加主要來自擴充零售業務所衍生的店舖租金、前線員工薪資及相關之物流成本

- 於2014年10月31日,本集團之759阿信屋經營中分店數字為226家,以百分比計算,分店數目增加42%。營業額之增幅亦較經營分店數目之增幅為高

- 零售業務之分部毛利率則為34.0%,較去年度輕微下降0.5個百分點。分部邊際經營溢利率則為3.4%,較去年同期下跌約0.8個百分點,主要原因為租金開支及分銷成本有所上升導致


- 店舖租金開支佔分部收益約10.4%,與去年比較上升0.9個百分點,是項數據反映租金水平有持續上升趨勢。中型及大型分店之租金佔收益比率明顯低於平均值,未來本集團將積極尋找面積較大而呎價較低之店舖。於2014年10月31日,本集團之平均分店建築面積約1,673平方呎(2013年:1,276平方呎)


- 商品來源地亦擴展至61個國家及地區(2013年:43個)。以銷售金額來說,佔最高比例的產地來源區域為日本,佔約43%(2013年:59%),其餘依次為歐洲、韓國、台灣、東南亞、美洲及其他區域


- 於去年度採用了一些零售大集團的管理模式,但於實行期間出現思維混亂,與759阿信屋原有的企業文化及風格顯得格格不入,做成嚴重的內部矛盾。。為此於回顧期內,創辦人決定重新完全使用舊有本集團的工業發展思維營運,放棄引入適用於大型機構的制度

- 零食進口量及銷售量亦隨業務擴張而穩步上升,但在其他商品類別都正在發展的同時,已由最初佔零售總額7成以上降至4成以下,管理層預測其份額將進一步下降至3成半左右水平


- 759阿信屋已於回顧期內完成網上購物之電腦軟件、手機程式、伺服器以及運輸配套,於10月份已可隨時於本港3至6個分區推出網購服務。目前各方零售翹楚都大力發展網購平台,然而創辦人考慮到8、9、10月之實體店舖零售有著非常鼓舞之成績,經過沉澱反思後,現階段應該需要靜觀其變,先加強鞏固實體店舖零售之發展,網購業務暫按下不動


(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)

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