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Tuesday, December 16, 2014

16 Dec 2014 - 油價大跌對全球經濟的影響

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(節錄自香港經濟日報)

油價從年內高位重挫近45%,有人歡喜有人愁。低油價帶動消費和經濟增長,中美等耗油大國率先受益,國際貨幣基金組織(IMF)認為,明年全球增長有望提高1個百分點。惟跌得太多卻非好事,現今60美元水平,已足夠令經歷非常時期的歐元區陷入通縮,跌至40美元的話,連美國也不能倖免,全球隨時得不償失。

低油價時代再臨,對新興非產油大國無疑最為有利。印度明年2月公布新財政預算,有官員向路透社表示,當局預期燃料補貼支出減少,加上燃料稅收增加,將令預算鬆動120億美元。牛津經濟研究院(Oxford Economics)以油價84美元作基準,推算若油價跌至40美元,印度未來兩年平均經濟增長將從6%增至6.7%;中國躍幅更大,由6.2%升至7.1%。巴西、南非、土耳其、印尼和菲律賓等新興經濟體同樣受惠,這些國家能源依賴入口而通縮風險較低,可安心享受能源價格下降。


整體而言,低油價亦對耗油國之首美國有利。當地每加侖汽油平均價格約為2.55美元,按年大減兩成以上,聖誕前後更料降至2.5美元5年低位。穆迪估計在現水平油價下,美國消費者明年將有1,000億美元(約7,800億港元)閒錢可花。當地本月消費者信心創8年新高,預示民眾購物意慾大增。IMF則把美國明年增長預測從3.1%上調至3.5%

歐洲龍頭德國亦料可趕上順風車。Ifo智庫指低油價配合歐元轉弱將抵銷歐俄制裁戰衝擊,大幅調高德國明年增長預測0.5個百分點至1.5%。然而,美德只能受惠至一個平衡點。德國央行昨日表示,將在油價續跌時調低明年通脹預測0.4個百分點至0.7%。牛津經濟研究院預計,油價跌至50美元,德國即會陷入通縮;美國在40美元下亦將難逃一劫,復甦隨時脫軌。低油價還將沉重打擊的頁岩開發,阻礙美國實現能源獨立,長遠而言亦非好事。


歐元區情況則更嚴峻。根據推算,油價跌至60美元,足以令歐元區整體陷入通縮,因此當地夢魘可能已經成真。歐洲央行委員兼首席經濟師普雷特(Peter Praet)坦言,歐元區未來數月有機會暫時出現通縮,並暗示央行可能需要購買主權債托市。歐央行稱已準備就緒,在明年必要時出手防止通縮,但分析警告屆時可能已經太遲,阻止不了消費意慾和物價出現互相拖累的惡性循環。


油價大跌,加拿大、俄羅斯及挪威等產油大國首當其衝,不但經濟受損,貨幣也已急挫,澳紐等商品國也受累。有分析擔心,第二波的影響會是商品投資減少,續令商品貨幣受壓。若論傷勢最重的一國,俄羅斯肯定居首,而且可謂屋漏偏逢連夜雨,繼歐美制裁之後,又適逢油價大幅下滑,貨幣盧布自今年中以來已慘跌44%,昨兌美元更歷史性跌穿60關口。能與之相比的,是同屬產油國的哥倫比亞,披索同期大跌逾20%


加拿大也不好過,加元跌至5年半低位,本港今晨215分報1美元兌1.1645加元。歐洲的挪威克朗同樣跌至5年低,當地央行為保經濟,早前已出乎市場預料,兩年來首度減息。非洲及亞洲同受波及,尼日利亞作為非洲產油大國,貨幣奈拉已創紀錄低位。馬來西亞林吉特今個月顯著下跌3.3%,在亞幣中表現最差。

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